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发稿时间:2019-06-14 13:25 来源:尊龙官网下载 阅读量:451
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尊龙官网下载尊龙官网下载尊龙官网下载 虽然金融是一个与货币打交道的行业,可以脱离实体经济运转,但其行业本质与农业、工业等一样,都是为社会提供产品或者服务。当我们回归到最纯粹的思路去分析任何一个市场的时候,不外乎供需两端,而 (在国民经济核算中,金融业增加值是金融部门在一定时期内通过提供金融服务创造的价值总量,由融资服务增加值和中间服务增加值组成)。通过下图可以看出, ,此后随着金融监管加码,这一比值开始逐步下降,在2018年达到7.68%,但仍然高于2008年5.74%的水平。与其他发达国家横向对比,据《中国经济周刊》报道 然而,当我们更聚焦近两年来的金融供给变化趋势,不难发现,其实我国金融供给总量已经不似早年如此飞速的增长了,M2和社会融资规模的同比增速从2016年初14%左右的水平,持续下降到今年8%和10%,与名义GDP增速基本匹配。这组数据也可以证明,金融资源“供给过剩”的情况得到了有效的治理。 。随着我国资本市场的发展,非金融企业的通过股票和债券进行直接融资的规模不断提升,但银行贷款仍占据主导地位。截至今年1月,我国非金融企业境内贷款规模余额为89.4万亿元,而债券与股票合计的规模仅27.5万亿,不足贷款的三分之一。 所组成的大型商业银行,其总资产规模显著高于其他股份制商业银行、城商行以及农村金融机构,也就是说我国多层次、广覆盖、有差异的银行体系尚未完全建立,我国大型金融机构实力强劲,但中小型金融机构,特别是城商行、农商行等地方区域性银行仍有很大的发展空间。 综上,我国目前金融市场结构问题相比总量问题更为突出。我国金融服务供给巨大,但上升势头已经得到有效遏制,然而结构却明显失衡,直接融资发展较为迟缓,在间接融资领域,小微企业和民营企业仍然面临着融资困难的局面,我国金融市场并没有有效承担起服务实体经济的重要责任。 金融供给侧改革虽然是首次被中共中央政治局提及,但是我国对于金融行业的管理调控却是由来已久。早在2017年,时任央行金融研究所所长孙国峰就在中国金融四十人论坛(CF40)第九届年会上指出, 所以此次提出的改革并不是横空出世的新概念,反而更像是对我国金融市场长期以来总量与结构问题治理思路的延续。因此,在预测未来金融供给侧改革的方向之前,首先需要了解过去监管部门对于金融行业的调控措施,当正确把握我国对金融市场调控的思路与节奏时,对于未来政策方向的理解自然水到渠成。 发展资本市场是改善金融供给侧结构性问题的一个重要方面。为了建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,必须完善资本市场基础性制度,其中上市、退市制度和企业价值评估制度尤其关键。下表列出了2018年以来,我国关于资本市场建设的重要文件和领导人表态。从中不难看出,在鼓励投资者积极参与股票债券投资之外, 目前,科创板的正式规则已经落地,注册制也正随着退市制度的确立而不断推进,预计会减少壳资源的炒作、激励企业高效运营,保障整个股票市场健康发展。此外, 。严格控制金融行业资金空转的现象、遏制扭转脱实向虚的局面,可以有效避免实体融资成本提升、信用风险积聚;构建多层次资本市场、完善基础性制度、推动市场化处置体系,有助于将资金引流到实体经济,提升公司治理的科学性、稳健性,强化价值投资;而加大对小微企业的扶持力度,更是直接引领市场预期、修复企业融资信心,降低了民营企业的融资成本和融资难度。不难看出, 此次改革不仅只有实体受益,金融市场也同样迎来新的发展机遇。正如习近平总书记在中共中央政治局第十三次集体学习上发表重要讲话时,深刻阐明了经济与金融的关系: 。金融供给侧改革的提出极大地提高了金融市场的战略地位,这不仅仅预示着A股制度红利的到来,更是整个中国金融市场焕发活力、健康发展的积极信号。 对于股市而言,实体经济高质量发展必将催生一批优秀龙头企业,按目前的中国经济总量看,向高质量发展转变的中国经济有望诞生一大批盈利能力持续稳定的优秀上市公司,这是资本市场能够持续发展的基石。短期来看,交易制度的完善将引导更多中长期投资进入, 。但之后随着金融数据企稳、风险偏好回升,债券市场或将会迎来一段调整期,预计债券利率将在低位震荡,但不排除债市仍存交易机会。长期看,在宽信用和稳增长的政策驱动下,秉持着金融服务实体经济的本质要求,中国债券市场必将取得积极进展,伴随着实体经济整体向好的大背景,成长为具有吸引力的优质投资市场。 剔除春节因素影响,1-2月工业增加值累计增长6.1%。三大产业中除制造业增速较前值加快0.1个百分点外,采矿业以及电力、热力、燃气及水生产和供应业均呈回落走势。分行业来看,1-2月专用装备制造业、非金属矿物制品业、金属制品业增加值同比分别增长10.0%、8.8%和8.5%,分别快于规模以上工业增加值4.7、3.5和3.2个百分点。另一方面,汽车、移动通信的产量同比跌幅扩大拖累了整体工业产出,同比增速分别为-15.1%和-12.3%。 从《政府工作报告》来看,当前就业情况得到了非常高度的重视。整体上,在年初信贷社融增速反弹以及地方专项债提前发行等因素影响下,固定资产投资增速呈现小幅回升之势,但从结构上看仍然存在一些问题,主要体现为工业投资增速整体放缓,特别是制造业投资增速回落幅度较大。 。1-2月全国房地产开发投资同比增长11.6%,增速较2018年全年上升2.1个百分点,创2014年末以来的新高。土地投资明显下滑、施工面积小幅增加说明房地产投资反弹的因素可能在于在建项目的施工投资,但竣工面积降幅扩大说明开发商资金紧的格局仍未逆转,对下游依然存在较大资金挤占,新增投资的空间可能有限。

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